オプション買いはリスクが限定的のため、
初心者には安全ですし、タイミングさえキチンととれれば、
一回でかなり稼げます。

僕は安定して稼げる売りよりも買いの方を好みます。

なぜなら、売りはリスク無限大であり、毎日相場に張り付けない
ので、ロスカットが遅れると多大な損失が発生する可能性がある
のです。

なので、買い派なのです。

もし、実践したい方はコレでも参考にしてみてください。

この権利に「買う権利」と「売る権利」のふたつがあり、前者をコールオプショ
ン（Call）、後者をプットオプション（Put）という。

また、取引が成立した時点では契約が成立しただけですので、金銭のやり
とりは行なわれないのでまた煩雑になります。

このあたりを整理して説明します。

１．取引が成立
　　　ある期日において取引を行なうという契約が成立しただけですので、
　　　金銭のやりとは発生しません。

２．満期
ある期日を迎えると、買い手は約定時の価格に相当する金額を払い、
売り手は現実の指数を渡すことになります。

しかしながら、現実の指数は複数の銘柄をまとめた抽象的なものなので、
渡すことができません。

そこで、現実の指数と約定時の価格との差額をやりとりすることで、
決済が行なわれます。

このような差額のやりとりを差金決済といいます。

その期日は５つの決められた日＝最終日が設けられています。

３月、６月、９月、１２月の第2金曜日の前日がその取引最終日に
なります。

つまり、現在は２００５年の１月だとすると、

　・２００５年３月
　・２００５年６月
　・２００５年９月
　・２００５年１２月
　・２００６年３月

になります。

取引最終日が近いものから順番にならんでいるこれらを限月取引と
いいます。

１つの限月が終わると、その翌日から新しい限月が追加されます。

　・あらかじめ決められた期日に

　・特定の商品について

　・現時点で定めた約定価格にて

取引する契約をする取引となります。

ようするに、未来のある時点に、何か特定の商品を取引するのですが、
その価格は現時点で決めてしまうという取引ですね。

トウロモコシなどの商品先物が有名ですね。

さて、このサイトで扱っている先物はこういった物ではなくて、
情報になります。

その情報とは日経２２５であったり、TOPIXであったりするのですが、
日経２２５がメジャーなので、とりあえずそれで話を進めます。

つまり、日経２２５の先物とは、

　
　・あらかじめ決められた期日に

　・現実の日経２２５を

　・現時点で決められた約定価格で

取引することを契約する取引になります。

まず、最初に日経平均がどのように動いたかを再度確認しておきましょう。

チャートはこちらからどうぞ

４月に入り日経平均は上昇し、

　・４月８日（金）に高値：１１９１１を付ける

その後、６営業日連続して下げ

　・４月１８日（月）に終値：１０９３９を付ける

そして、もみあいながら３日後の

　・４月２１日（木）に安値：１０７７０を付ける

これを行使価格からみると、

　・１２０００を超えそうだったが反落し
　・１１５００は一気に下抜き
　・１１０００をちょっと下回ったところで止まった
　・１０５００までは届かなかった

となります。

買い方で参戦するため（主に個人投資家は買いが主流）、
この場合は「プット」を買うことになります。

上記の行使価格のプットがどのような動きになったのかを
確認してみましょう。

※Eトレードさんのチャート使います（価格が見にくくてごめんなさい）

■　１２０００円のプットの買い（５月限）

４月７日からの反落に伴ない、価格は２５０円=>１０００までの上昇。

大体４倍です。

この行使価格はアウトオブザマネーの危険性があるため、
あまり魅力はないですね。

チャート

■　１１５００円のプットの買い（５月限）

一番インザマネーになりやすい価格帯。
安全にいくならばこの水準がいいでしょう。

価格は１００円前後から７００まであがっているので、
一番大きくとれて７倍。

ただし、プレミアムがまだ高いですね＝

チャート

■　１１０００円のプットの買い（５月限）

プレミアムが５円、１０円の世界。
つまり誰もがここまで来ないと思っている。

が、しかし。

日経平均が１０００円動くことはあります。

年に何回かはあることです。

今回はインザマネーになったので上昇幅は２０倍〜５０倍。

ここが今回の正解だったようです。

チャート

■　１０５００円のプットの買い（５月限）

２００円インザマネーに届かなかった。

なので、１１０００円程ではないですが、あと一歩までいくと価格はあがります。

今回は１０倍〜２０倍ぐらい。

おいしいです。

チャート

＜まとめ＞

今回、日経平均の反落はある程度予想されていました。

大体、日経平均が５００円〜１０００円下がると見込んでおけば、
必然的に１１０００円買いになるわけですね。

ですが、１２０００円を試しに行く段階でその買いができるかが、
わかれめなんですけれども。

歴史的変動率ともいわれます。

日々の原資産価格（日経平均など）の変化率の平均値として計算されるものです。

インプライド・ボラティリティーと比較しますと、このヒストリカル・ボラティリティの方が
理解しやすいと思います。

日経平均のヒストリカルボラティリティーは１０〜２０の間に大体あります。

なので、１０を下回ったときは市場にほとんど動きがないときです。
逆に１７を超えてくると、相場が大きく動いているときです。

インプライド・ボラティリティ（Implied Volatility：ＩＶ）は、将来の変動率を予測したものです。
予想変動率とも呼ばれます。

この「予想」という言葉が意味しているのは、市場の関係者における人気、期待度が
入っているということです。

つまり、インプライドボラティリティーが上昇してくれば、相場が大きく動くのではないかと
市場関係者が予想しているということになります。

逆にインプライドボラティリティーが下降すれば、相場があまり動かないとおもっている
ことになります。

なので、インプライドボラティリティーを観察することで、市場の動き方がある程度
予測できるということになります。

　・ボラティリティーが上昇　＝　市場が大きく動くのではないかと予測されている

という事ですね。

ただし、注意点があります。

それは、必ずしもそうなるわけではないということ、どちらに動くか分からないという点です。
当たり前ですが、株価の方向を１００％特定する方法はありません。

相場が大きく動くのではないかという予測があるだけですので、
どちらかに動くかは、主観をいれないといけません。

また、
突発的なニュースで大きく動くことが多く、必ずしも
ちょっとづつ上がるわけではありません。

９１１のようなテロが起これば、市場は暴落しますので、
インプライド・ボラティリティーは一気に高くなります。

テロ関係者以外は知る由もない事ですよね。

なので、市場動向をみるうえでの参考値として使えますが、
全ての局面で有効ではありません。

つまり、日経平均先物・オプションの場合は日経平均が
原資産になるわけです。

その変動の幅の平均値がボラティリティ。

このボラティリティが大きくなると変動幅が大きくなっていることになり、
小さくなると変動幅が小さくなっていることになります。

大相場の時に変動幅が大きくなりやすいですね。
逆に市場が動かない時には小さくなります。

なので、変動幅とインザマネーの関係性はこうなります。

　変動幅大　＝　インザマネーの確率大
　変動幅小　＝　インザマネーの確率小

なので、変動幅が大きいと買い方有利ですね。

　変動幅大　＝　インザマネーの確率大　＝　買い方有利
　変動幅小　＝　インザマネーの確率小　＝　売り方有利

買い方はプレミアムを支払ってオプションを購入します。
なので、有利なときはそのプレミアムが高くなり、不利な
ときは安い。合理的に出来ています。

　変動幅大　＝　インザマネーの確率大　＝　買い方有利　＝　プレミアム高い
　変動幅小　＝　インザマネーの確率小　＝　売り方有利　＝　プレミアム安い

さて、このボラティリティですが、

　・インプライド・ボラティリティ
　・ヒストリカル・ボラティリティ

の２つ存在します。

次のページで「インプライド・ボラティリティ」について
解説します。

なので、基本的には負けることを前提に資金管理を行なう
必要があります。

まずは、１回の取引で投資した資金に関しては０になって
しまってもしょうがないという事を前提にする必要があります。

＜＜まとめ＞＞

１回の取引で投資額が０になることはザラにある。

だから、資金管理をしっかり行なう必要がある。

では、どれくらいの値動きをするのでしょうか。

実際のチャートを用いて感覚をつかみましょう。

今日は　２００５年４月３日（日）です。

現在の日経平均は１１７００円。

よって、５月限月のプット、執行価格１２０００円を用いてどれくらいの
変動がおきているかを開設します。

■　日経平均の過去２ヶ月のチャート

２月はじめ　：　１１３００円ぐらい
３月上旬　　：　１２０００円ぐらい
３月末　　　：　　１１６００円ぐらい

となっております。

１２０００円のプットは、日経平均が下がれば下がるだけ価値があります。
逆に１２０００円を超えるとまったく価値がなくなります。
よって、日経平均とは逆相関のチャートになるはずですよね。

■　プット、１２０００円、５月限

２月はじめ　：　８００円
３月上旬　　：　３００円
３月末　　　：　４００円〜５００円

ここで特筆すべきことは、その値幅の大きさです。

２月はじめにプットを買っていたら、３月はじめには半分以上を
失ってしまいます。

つまり、逆もあるということです。

これが、オプションが投資家に好まれる要因の一つですね。

■　まとめ

日経平均のわずかな動きが、オプションではダイナミックに
反映される。

リスクの観点から考えると、明白になります。

　・買い　：　リスクはプレミアム購入代金に限定

　・売り　：　リスクは無限大

個人が行なうにはリスクが限定される「買い」で行なうべきだと
思います。

コール、プットの買いで勝負するのです。

基本的に相場でのそのような構図が出来上がっており、

　・買い＝個人、小口投資家

　・売り＝機関投資家

という風になっています。

「買い」で勝負するのですが、普通にやると負けます。

なぜならば、構造的に９割は売りが勝つように作られて
いるからなのです。

ですので、オプション投資を行なうときには戦略、戦術を
立て、計画的に望まないと痛い目にあることになります。

また、資金管理により資産を守ることも徹底して行なわない
といけません。

その方法については今後、詳細を記述しますね。

■　まとめ

個人投資家はオプション買いをやるべきだ。

ただし、明確な戦術を持ち、厳格な資金管理により資産を
守るすべがないと大きな損失を負う。

先物場合ですと、３月、６月、９月、１２月の年４回ですが、
オプションの場合はもっと細かく設定されています。

例えば、今が２月だとします。

その場合は、

　　３月、４月、５月、６月、８月、１１月、来年２月、５月

となります。

８限月制度です。

ただし、流動的なのは直近の２ヶ月だけですので、
そのあたりを気をつけて取引しましょう。

つまり、コールの場合。

５月限　１３０００円のコールを１００円で１枚購入。
５月のSQ値は１３５００円。

よって、決済値は
　
　　　１３５００（SQ値）−１３０００（行使価格）　＝　５００円

となります。

　（５００−１００）×１０００×１（枚）＝４０００００円の利益

なので、

　　　行使価格　＝　日経平均

という状態です。